מינוף

תרגול מידע פנים: 10 שאלות עם תשובות

מידע פנים היו 9% מהשאלות ב־12 הבחינות שרשות ניירות ערך פרסמה בשנים 2023 עד 2026. אלה 10 שאלות מקוריות מהמאגר שלנו. נסו לענות לבד, ואז פתחו את התשובה: היא מגיעה עם הסבר והסעיף בחוק.

  1. שאלה 1

    לפי פרק ח׳1 לחוק ניירות ערך, איזה מהבאים מתאר נכון את הגדרת ״מידע פנים״?

    1. א. מידע על החברה שאינו ידוע לציבור, ואשר אילו נודע לציבור היה בו כדי לגרום שינוי משמעותי במחיר נייר ערך של החברה
    2. ב. מידע על החברה שאינו ידוע לציבור, ואשר אילו נודע לציבור היה בו כדי לגרום שינוי כלשהו במחיר נייר ערך של החברה
    3. ג. מידע שהחברה חייבת לדווח עליו בדיווח מיידי ושטרם דווח, ורק מידע כזה
    4. ד. מידע על התפתחות שכבר התרחשה בחברה; מידע על התפתחות צפויה אינו יכול להיות מידע פנים
    5. ה. מידע שאינו ידוע לבעלי המניות העיקריים בחברה, גם אם הוא ידוע לציבור הרחב
    התשובה וההסבר

    התשובה הנכונה: א. מידע על החברה שאינו ידוע לציבור, ואשר אילו נודע לציבור היה בו כדי לגרום שינוי משמעותי במחיר נייר ערך של החברה

    לפי סעיף 52א, ״מידע פנים״ הוא מידע על התפתחות בחברה, על שינוי במצבה, על התפתחות או שינוי צפויים, או מידע אחר על החברה, אשר אינו ידוע לציבור ואשר אילו נודע לציבור היה בו כדי לגרום שינוי משמעותי במחיר נייר ערך של החברה (או של נייר ערך שנייר ערך של החברה הוא נכס הבסיס שלו). לכן אפשרות א׳ נכונה. ההגדרה דורשת שינוי ״משמעותי״, לא ״כלשהו״; היא אינה מוגבלת למידע שחלה עליו חובת דיווח; היא כוללת במפורש התפתחות או שינוי ״צפויים״; והמבחן הוא אי־ידיעת הציבור, לא אי־ידיעת בעלי המניות העיקריים.

    מקור: חוק ניירות ערך, התשכ״ח–1968, סעיף 52א (הגדרת ״מידע פנים״) · לנוסח החוק (נפתח בלשונית חדשה)

  2. שאלה 2

    עו״ד יואב שמש ייעץ לחברת ״אורן מערכות בע״מ״, שמניותיה נסחרות בבורסה, במשא ומתן חסוי למיזוג. במסגרת זו נחשף למידע מהותי שטרם פורסם. לפני ארבעה חודשים הסתיימה ההתקשרות בינו לבין החברה. השבוע, כשהמידע עדיין אינו ידוע לציבור, קנה יואב מניות של ״אורן מערכות״ בהסתמך על המידע.

    איזה מההיגדים הבאים הוא הנכון ביותר?

    1. א. יואב הוא איש פנים בחברה, משום שקשריו עם החברה נתנו לו גישה למידע פנים בתוך ששת החודשים שקדמו ליום השימוש
    2. ב. יואב אינו איש פנים, משום שבמועד הקנייה כבר לא הייתה לו כל התקשרות עם החברה
    3. ג. יואב אינו איש פנים, משום שמעולם לא היה עובד או נושא משרה בחברה
    4. ד. יואב ייחשב איש פנים רק אם הוא גם בעל מניות עיקרי בחברה
    5. ה. יואב ייחשב איש פנים רק אם קנה את המניות בתוך שלושה חודשים מסיום ההתקשרות
    התשובה וההסבר

    התשובה הנכונה: א. יואב הוא איש פנים בחברה, משום שקשריו עם החברה נתנו לו גישה למידע פנים בתוך ששת החודשים שקדמו ליום השימוש

    לפי סעיף 52א, איש פנים כולל גם ״אדם אחר שמעמדו או תפקידו בחברה או קשריו עמה נתנו לו גישה למידע פנים ביום הקובע או תוך ששת החדשים שקדמו לו״. יואב אינו עובד, אך קשריו עם החברה (ייעוץ משפטי) נתנו לו גישה למידע פנים, וההתקשרות הסתיימה ארבעה חודשים לפני יום השימוש – בתוך חלון ששת החודשים. לכן הוא איש פנים, ושימושו במידע אסור לפי סעיף 52ג. ההגדרה אינה דורשת יחסי עבודה או משרה, אינה דורשת שהקשר יימשך ביום העסקה, ואינה מותנית בהיותו בעל מניות עיקרי. שלושה חודשים היא תקופת החזקה של סעיף 52ה ואינה רלוונטית כאן.

    מקור: חוק ניירות ערך, התשכ״ח–1968, סעיף 52א (הגדרת ״איש פנים״), 52ג(א) · לנוסח החוק (נפתח בלשונית חדשה)

  3. שאלה 3

    בני משפחה של דירקטור בחברה ציבורית הם אנשי פנים בחברה (פסקה (2) להגדרת ״איש פנים״ בסעיף 52א). לפי הגדרת ״בן משפחה״ בסעיף 1 לחוק ניירות ערך, מי מהבאים אינו ״בן משפחה״ של הדירקטור?

    1. א. בן זוגה של בתו של הדירקטור
    2. ב. בנה של רעיית הדירקטור מנישואיה הקודמים
    3. ג. בן דודו של הדירקטור
    4. ד. סבו של הדירקטור
    5. ה. בעלה של אחות הדירקטור
    התשובה וההסבר

    התשובה הנכונה: ג. בן דודו של הדירקטור

    הגדרת ״בן משפחה״ שבסעיף 52א נמחקה, ולכן חלה ההגדרה הכללית בסעיף 1: ״בן זוג וכן אח, הורה, הורה הורה, צאצא או צאצא של בן הזוג, או בן זוגו של כל אחד מאלה״. בן זוגה של הבת הוא בן זוגו של צאצא; בנה של הרעיה הוא צאצא של בן הזוג; הסב הוא הורה הורה; בעלה של האחות הוא בן זוגו של אח. בן דוד אינו מנוי ברשימה, ולכן אינו ״בן משפחה״ ואינו איש פנים מכוח פסקה (2). הוא עשוי עדיין להיות אחראי לפי סעיף 52ד אם השתמש במידע פנים שהגיע אליו מאיש פנים.

    מקור: חוק ניירות ערך, התשכ״ח–1968, סעיף 1 (הגדרת ״בן משפחה״); 52א (הגדרת ״איש פנים״, פסקה (2)) · לנוסח החוק (נפתח בלשונית חדשה)

  4. שאלה 4

    חברת ״נגב אנרגיה בע״מ״ היא חברה ציבורית שמניותיה נסחרות בבורסה. לה חברה בת, ״נגב סולארי בע״מ״, שלא הנפיקה ניירות ערך לציבור ושניירות הערך שלה אינם נסחרים בבורסה. שרה אדלר, דירקטורית ב״נגב אנרגיה״, יודעת על זכייה צפויה של קבוצת ״נגב״ במכרז גדול, שטרם פורסמה.

    איזו מהעסקאות הבאות, שתעשה שרה כשהמידע בידה, אינה ״שימוש במידע פנים״ כמשמעו בסעיף 52ב(א)(1)?

    1. א. קניית מניות ״נגב אנרגיה״ בבורסה
    2. ב. קניית כתבי אופציה הנסחרים בבורסה ואשר ניתנים למימוש למניות ״נגב אנרגיה״
    3. ג. התחייבות בכתב לקנות מניות ״נגב אנרגיה״ במועד עתידי
    4. ד. מכירה של מניות ״נגב אנרגיה״ שהחזיקה מכבר
    5. ה. קניית מניות ״נגב סולארי״ מבעל מניות פרטי שלה
    התשובה וההסבר

    התשובה הנכונה: ה. קניית מניות ״נגב סולארי״ מבעל מניות פרטי שלה

    לפי סעיף 52א, ״חברה״ כוללת גם חברה בת. עם זאת, סעיף 52ב(א)(1) מחריג במפורש עסקה ״בנייר ערך של חברה־בת או חברה קשורה שלא הנפיקו ניירות ערך לציבור על פי תשקיף או שניירות ערך שלהן אינם נסחרים בבורסה״. ״נגב סולארי״ עונה לכך, ולכן קניית מניותיה אינה שימוש במידע פנים לפי סעיף זה. לעומת זאת, קנייה או מכירה של מניות החברה הציבורית, וכן עסקה בנייר ערך שמניית החברה היא נכס הבסיס שלו, הם שימוש במידע פנים. גם ״התחייבות לביצוע״ קנייה נכללת בהגדרת ״עסקה״ בסעיף 52א.

    מקור: חוק ניירות ערך, התשכ״ח–1968, סעיף 52ב(א)(1); 52א (הגדרת ״עסקה״) · לנוסח החוק (נפתח בלשונית חדשה)

  5. שאלה 5

    לעניין החזקה בדבר ניצול מידע פנים בסעיף 52ה לחוק ניירות ערך, מי מהבאים אינו ״איש פנים מרכזי בחברה״?

    1. א. המבקר הפנימי של החברה
    2. ב. אדם המכהן בתפקיד ״סמנכ״ל בכיר וממלא מקום המנכ״ל״, שהוא בפועל משנה למנהל הכללי
    3. ג. בתו של דירקטור בחברה
    4. ד. חברה פרטית המחזיקה ב־8% ממניות החברה, שאינה בשליטת איש פנים מרכזי
    5. ה. חברה פרטית שבשליטת המנהל הכללי של החברה
    התשובה וההסבר

    התשובה הנכונה: ד. חברה פרטית המחזיקה ב־8% ממניות החברה, שאינה בשליטת איש פנים מרכזי

    לפי סעיף 52ה(ב), איש פנים מרכזי הוא: (1) דירקטור, מנהל כללי, משנה למנהל כללי, סגן מנהל כללי, חשב ומבקר פנימי ״וכל ממלאי תפקיד כאמור גם אם תואר משרתם שונה, וכן יחיד שהוא בעל מניות עיקרי״; (2) בן משפחה של אחד מאלה; (3) תאגיד בשליטתו של אחד מאלה. מבקר פנימי, ממלא תפקיד של משנה למנכ״ל בתואר אחר, בת של דירקטור ותאגיד בשליטת המנכ״ל – כולם נכללים. בעל מניות עיקרי נכלל בפסקה (1) רק אם הוא ״יחיד״; חברה המחזיקה ב־8% ואינה בשליטת איש פנים מרכזי אינה נכללת בהגדרה זו (אף שהיא בעלת מניות עיקרית ולכן ״איש פנים״ לפי סעיף 52א).

    מקור: חוק ניירות ערך, התשכ״ח–1968, סעיף 52ה(ב) · לנוסח החוק (נפתח בלשונית חדשה)

  6. שאלה 6

    דירקטור בחברת ״רימון פיננסים בע״מ״, חברה ציבורית, יודע על מידע מהותי שהחברה דיווחה עליו לבורסה. הבורסה פרסמה את הדיווח היום, במהלך שעות המסחר. הדירקטור שוקל לקנות מניות של החברה.

    איזה מההיגדים הבאים הוא הנכון ביותר לפי סעיף 52ו(א) לחוק ניירות ערך?

    1. א. לפי סעיף 52ו(א), המידע חדל להיות מידע פנים מיד עם פרסום הדיווח, ולכן קנייה היום מותרת
    2. ב. לפי סעיף 52ו(א), די בכך שהחל יום המסחר הבא לאחר יום הפרסום, גם אם יום מסחר זה טרם הסתיים
    3. ג. לפי סעיף 52ו(א), אין רואים את המידע כמידע פנים לאחר שעבר יום מסחר בבורסה לאחר יום הפרסום
    4. ד. המידע יחדל להיות מידע פנים רק בתום ארבעה ימים מיום הפרסום
    5. ה. המידע לעולם אינו חדל להיות מידע פנים לגבי דירקטור
    התשובה וההסבר

    התשובה הנכונה: ג. לפי סעיף 52ו(א), אין רואים את המידע כמידע פנים לאחר שעבר יום מסחר בבורסה לאחר יום הפרסום

    לפי סעיף 52ו(א), מידע שדווח ופורסם על ידי הרשות או הבורסה אינו נחשב עוד מידע פנים כאשר ״עבר יום מסחר בבורסה לאחר יום הפרסום כאמור״. לכן קנייה ביום הפרסום עצמו, או במהלך יום המסחר שלאחריו לפני שעבר, אינה מוגנת בכלל הבטוח שבסעיף. זהו כלל בטוח ולא תנאי בלעדי: לפי עמדת סגל הרשות, הנלמדת בקורס, מידע שפורסם במגנ״א נחשב ידוע לציבור כבר לאחר 30 דקות מסחר. השאלה שואלת מה קובע סעיף 52ו(א), והתשובה לפיו היא ג. ארבעת הימים חלים רק כשהמידע לא פורסם. אין בחוק כלל מיוחד לדירקטורים שלפיו המידע אינו חדל להיות מידע פנים לגביהם.

    מקור: חוק ניירות ערך, התשכ״ח–1968, סעיף 52ו(א) · לנוסח החוק (נפתח בלשונית חדשה)

  7. שאלה 7

    דוד אלמוג, דירקטור בחברת ״ברוש בע״מ״ (חברה ציבורית), מחזיק במידע פנים על החברה. דוד מכר מחוץ לבורסה חבילת מניות של החברה לאסף רז, שגם הוא דירקטור בחברה וגם בידו מצוי אותו מידע פנים.

    איזה מההיגדים הבאים הוא הנכון ביותר לגבי דוד?

    1. א. דוד עבר עבירה בכל מקרה, משום שהוא איש פנים שעשה עסקה כשמידע פנים בידו
    2. ב. דוד מוגן רק אם יוכיח שהעסקה נעשתה כרכישת מניות כשירות
    3. ג. דוד מוגן רק אם קיבל אישור מראש מרשות ניירות ערך לעסקה
    4. ד. דוד מוגן רק אם העסקה הייתה נעשית גם בבורסה, באותו מחיר
    5. ה. לדוד עומדת הגנה אם יוכיח שהעסקה נעשתה מחוץ לבורסה עם אדם שגם בידו היה מצוי מידע הפנים
    התשובה וההסבר

    התשובה הנכונה: ה. לדוד עומדת הגנה אם יוכיח שהעסקה נעשתה מחוץ לבורסה עם אדם שגם בידו היה מצוי מידע הפנים

    סעיף 52ז(א)(6) קובע שלא יישא אדם באחריות פלילית, ולא יחוב לפי סעיפים 52ג(א), 52ד או 52ח, אם הוכיח ש״העסקה שעשה היא עסקה מחוץ לבורסה עם אדם שגם בידו היה מצוי מידע הפנים״. במקרה זה העסקה נעשתה מחוץ לבורסה, והקונה, אסף, החזיק באותו מידע. לכן עומדת לדוד הגנה, ונטל ההוכחה עליו. הגנת מניות הכשירות (סעיף 52ז(א)(1)) שונה ואינה רלוונטית, והחוק אינו דורש אישור מראש של הרשות או השוואה למחיר בבורסה.

    מקור: חוק ניירות ערך, התשכ״ח–1968, סעיף 52ז(א)(6) · לנוסח החוק (נפתח בלשונית חדשה)

  8. שאלה 8

    לפי סעיף 52ב(ב) לחוק ניירות ערך, מתי רואים תאגיד כמי שמידע פנים מצוי בידו?

    1. א. רק כאשר הדירקטוריון של התאגיד קיבל החלטה על סמך מידע הפנים
    2. ב. רק כאשר המנהל הכללי של התאגיד יודע על מידע הפנים
    3. ג. אם לדירקטור או לעובד של התאגיד יש גישה למידע, בלי אפשרות להוכיח אחרת
    4. ד. תאגיד לעולם אינו נחשב כמי שמידע פנים מצוי בידו; רק יחידים
    5. ה. אם לדירקטור או לעובד של התאגיד יש גישה למידע או שהמידע מצוי בידו, זולת אם התאגיד קבע הנחיות, עשה את הסידורים הדרושים להבטחת קיומן וקיימת בקרה פנימית לוודא את מילוין
    התשובה וההסבר

    התשובה הנכונה: ה. אם לדירקטור או לעובד של התאגיד יש גישה למידע או שהמידע מצוי בידו, זולת אם התאגיד קבע הנחיות, עשה את הסידורים הדרושים להבטחת קיומן וקיימת בקרה פנימית לוודא את מילוין

    סעיף 52ב(ב) קובע: ״רואים תאגיד כמי שיש לו גישה למידע פנים או כמי שמידע פנים מצוי בידו, אם לדירקטור או לעובד של התאגיד יש גישה למידע או שמידע כאמור מצוי בידו, זולת אם נתקיימו אלה״: התאגיד קבע הנחיות ונתן להן פרסום נאות (הפרדה בין בעלי גישה למידע לבין העוסקים בעסקאות ובחוות דעת, ואיסור על העברת המידע), נעשו הסידורים הדרושים להבטחת קיומן, וקיימת בקרה פנימית שמוודאת שהן מתקיימות (סעיף 52ב(ב)(1) ו־(3)). לכן הייחוס אינו מוחלט, אינו מותנה בהחלטת דירקטוריון או בידיעת המנכ״ל, ותאגיד בהחלט יכול להיחשב מחזיק במידע.

    מקור: חוק ניירות ערך, התשכ״ח–1968, סעיף 52ב(ב) · לנוסח החוק (נפתח בלשונית חדשה)

  9. שאלה 9

    יעל גרין, איש פנים בחברת ״אלון תקשורת בע״מ״, קנתה מניות של החברה במחיר 20 ש״ח למניה, כשבידה מידע פנים על חוזה מהותי. סמוך לאחר שהמידע נודע לציבור עלה מחיר המניה ל־26 ש״ח. כעבור חודשיים מכרה יעל את המניות ב־31 ש״ח למניה.

    לפי סעיף 52ח לחוק ניירות ערך, מהו ״הריווח״ למניה שהחברה רשאית לתבוע מיעל?

    1. א. 31 ש״ח
    2. ב. 11 ש״ח – ההפרש בין מחיר הקנייה למחיר המכירה בפועל
    3. ג. 5 ש״ח – ההפרש בין מחיר המכירה למחיר סמוך לאחר הפרסום
    4. ד. 6 ש״ח – ההפרש בין מחיר הקנייה לבין המחיר סמוך לאחר שמידע הפנים נודע לציבור
    5. ה. החברה אינה רשאית לתבוע דבר, משום שיעל מכרה רק כעבור חודשיים
    התשובה וההסבר

    התשובה הנכונה: ד. 6 ש״ח – ההפרש בין מחיר הקנייה לבין המחיר סמוך לאחר שמידע הפנים נודע לציבור

    סעיף 52ח(ב) קובע ש״ריווח לענין סעיף קטן (א) הוא סכום ההפרש בין מחיר נייר הערך שבו בוצעה העסקה לבין מחירו סמוך לאחר שמידע הפנים נודע לציבור״. העסקה בוצעה ב־20 ש״ח, והמחיר סמוך לאחר הפרסום היה 26 ש״ח, ולכן הריווח לעניין הסעיף הוא 6 ש״ח למניה. מחיר המכירה בפועל (31 ש״ח) אינו המדד, ועליית המחיר שלאחר מכן אינה נובעת ממידע הפנים לפי הנוסחה. מועד המכירה המאוחר אינו שולל את זכות התביעה.

    מקור: חוק ניירות ערך, התשכ״ח–1968, סעיף 52ח(ב) · לנוסח החוק (נפתח בלשונית חדשה)

  10. שאלה 10

    משה דהן הוא עובד בחבר בורסה. בבוקר יום ראשון, בשעות המסחר, החליט משה לקנות לחשבונו הפרטי מניות של חברה הנסחרת בבורסה (אין לו כל מידע פנים).

    לפי סעיף 52ט לחוק ניירות ערך, איזה מההיגדים הבאים הוא הנכון ביותר?

    1. א. משה רשאי לקנות את המניות מיד, בכל דרך, כל עוד אין בידו מידע פנים
    2. ב. משה רשאי לקנות באותו יום, אם נתן הוראה בעל פה לממונה עליו
    3. ג. משה רשאי לקנות רק מחוץ לבורסה, כדי שלא להשפיע על המחיר
    4. ד. משה רשאי לקנות רק במהלך המסחר בבורסה, על פי הוראה בכתב שנתן לפחות יום לפני ביצוע הקנייה
    5. ה. משה רשאי להחזיק את המניות בכל חבר בורסה שיבחר, גם שלא על שמו
    התשובה וההסבר

    התשובה הנכונה: ד. משה רשאי לקנות רק במהלך המסחר בבורסה, על פי הוראה בכתב שנתן לפחות יום לפני ביצוע הקנייה

    סעיף 52ט(ב) קובע: ״עובד חבר הבורסה לא יקנה ולא ימכור נייר ערך אלא במהלך המסחר בבורסה, על פי הוראה בכתב שנתן לפחות יום לפני ביצוע הקניה או המכירה״. הכלל חל על עובד חבר בורסה בלי קשר להחזקת מידע פנים. לכן משה אינו רשאי לקנות באותו יום או על סמך הוראה בעל פה, ואינו רשאי לקנות מחוץ לבורסה. סעיף 52ט(ג) מוסיף שעובד חבר הבורסה יחזיק את ניירות הערך שלו בחשבון על שמו אצל חבר הבורסה.

    מקור: חוק ניירות ערך, התשכ״ח–1968, סעיף 52ט(ב) · לנוסח החוק (נפתח בלשונית חדשה)

להבין את הנושא

נושאים נוספים

איך השאלות נכתבות ונבדקות: איך התוכן נכתב ונבדק. השאלות מקוריות, ואינן מבחינות הרשות.