רישוי ותחולת חוק הייעוץ

ובשפה פשוטה

• רשות ניירות ערך, ובקיצור ״הרשות״, נותנת שלושה סוגי רישיון: יועץ השקעות, משווק השקעות ומנהל תיקים.
• יועץ השקעות נותן עצה על השקעות, וההחלטה נשארת אצל הלקוח. אין לו קשר למוצרי ההשקעה שהוא ממליץ עליהם, כמו מניות או אג״ח.
• משווק השקעות נותן אותה עצה, אבל יש לו ״זיקה״ למוצר, כלומר קשר אליו. למשל, הוא עובד בקבוצה שמנהלת את המוצר.
• מנהל תיקים מקבל מהלקוח ייפוי כוח. הוא מנהל את תיק ההשקעות, כלומר את כל ההשקעות של הלקוח ביחד. הוא קונה ומוכר לפי מה שהוא עצמו מחליט.
• גם מי שמשכנע לקוחות לקנות מוצר, ומקבל עמלה מהחברה של המוצר, עוסק בשיווק השקעות. עמלה היא תשלום שמקבלים על כל מכירה.
• החוק מדבר על עצה ״לאחרים״. מי שמחליט על הכסף של עצמו לא צריך רישיון.

ובשפה פשוטה

• גם מניות ואג״ח שנסחרות בחו״ל, כלומר שקונים ומוכרים אותן שם, הן ניירות ערך.
• נכסים פיננסיים הם רשימה סגורה, כלומר מה שלא כתוב בה לא נכלל. היא כוללת, למשל, יחידות בקרן נאמנות, אופציות וקרנות השתלמות.
• קרן השתלמות היא חיסכון של עובדים, שגם המעסיק מפקיד בו כסף.
• דירה לא נמצאת ברשימה, גם כשקונים אותה כהשקעה.
• גם מטבע חוץ, כמו דולרים, לא נמצא ברשימה. כך גם פיקדון, כלומר כסף שמפקידים בבנק לתקופה קבועה.
• מי שממליץ רק על דברים שלא ברשימה לא נותן ״ייעוץ השקעות״. הוא לא צריך רישיון לפי החוק הזה.

ובשפה פשוטה

• יועץ יחיד יכול לעבוד לבד, או כעובד בחברה בעלת רישיון יועץ. יש לו עוד מסגרות מותרות, למשל שותפות בעלת רישיון יועץ.
• גם משווק יחיד יכול לעבוד לבד.
• מנהל תיקים יחיד לא עובד לבד ולא בשותפות. הוא חייב להיות עובד בחברה בעלת רישיון מנהל תיקים.
• עובד בלי רישיון יכול לעבוד בתאגיד מורשה, למשל בתפעול, כלומר בעבודה השוטפת של המשרד. אבל אסור לו לייעץ, לשווק או לנהל תיקים.
• תאגיד מורשה נותן שירות רק דרך עובדים שיש להם הרישיון המתאים.
• בעל רישיון שעובד בתאגיד מורשה ממשיך להיות חייב בכל חובות החוק, באופן אישי.

ובשפה פשוטה

• לא צריך רישיון נוסף. רישיון מנהל התיקים מספיק.
• אבל בוחרים אחד בלבד: ייעוץ או שיווק. לא שניהם, גם אם מפרידים אותם לשני צוותים.
• בשירות שמנהל התיקים בחר, חלים עליו הכללים של יועץ או של משווק.
• מנהל תיקים שקשור לגוף מוסדי, או לבעל רישיון משווק, לא יעסוק בייעוץ. שיווק מותר לו.
• מנהל תיקים שקשור לגוף מוסדי גם לא משתמש במילה ״ייעוץ״ בשם העסק או בפרסום שלו.
• חברת ניהול תיקים עוסקת רק בעיסוקים שהחוק מפרט. תיווך דירות, למשל, לא ברשימה ואסור לה.

ובשפה פשוטה

• בלי רישיון משווק, גוף מוסדי יכול לשווק רק מוצרים שהוא מנהל, או מוצרים שהוא עצמו הנפיק.
• מוצרים של גוף אחר הוא לא יכול לשווק בלי רישיון. בלשון החוק: ״ושל אלה בלבד״.
• העובדים שמשווקים בשם הגוף המוסדי חייבים רישיון משווק. ההיתר ניתן לגוף, לא לעובדים.
• בנק לא מנהל תיקים בכלל. גם לא דרך עובדים עם רישיון מנהל תיקים.
• בנק מייעץ בלי רישיון משלו, דרך עובדים עם רישיון יועץ.
• ההיתר לבנק חל רק אם אין לו קשר אסור, למשל לגוף מוסדי. על קשרים כאלה נלמד בצעד 11 (מי לא יקבל רישיון יועץ).

ובשפה פשוטה

• כמה? עד חמישה לקוחות. הלקוח השישי באותה שנה כבר דורש רישיון.
• איך סופרים? לפי שנה קלנדרית, לא לפי רבעון (שלושה חודשים).
• מי? רק יחיד שלא עובד בתאגיד מורשה או בבנק.
• על מה? ייעוץ השקעות או ניהול תיקים. שיווק השקעות לא נכלל בפטור.
• תשלום לא משנה. הפטור חל גם כשהלקוח משלם.
• מי שכבר יש לו חמישה לקוחות השנה לא רשאי להציע את השירות לאנשים נוספים (סעיף 3א). למשל, הצעה לקבוצה של עשרות שכנים היא הפרה.

מה חל על מי שעובד לפי הפטור

1. החובות כלפי הלקוח חלות עליו, כאילו היה בעל רישיון. נלמד עליהן בפרק 2 (חובות בעל רישיון).
2. מי שמנהל תיקים חייב גם בכללים המיוחדים למנהלי תיקים.
3. לפני שהוא מתחיל לעבוד, הוא מודיע ללקוח שאין לו רישיון.
4. אם היה לו רישיון בעבר, הוא מסביר ללקוח למה הרישיון הפסיק.
5. הוא מציין אם יש לו ביטוח, כמו שנדרש מבעל רישיון.

דרך לזכור: חמישה, יחיד, שנה: עד חמישה לקוחות, רק לאדם יחיד, וסופרים מינואר עד דצמבר.

ובשפה פשוטה

• נכללים: בן הזוג, אח, הורה, סבא וסבתא, וצאצאים.
• נכללים גם הצאצאים של בן הזוג, למשל ילד שלו מנישואים קודמים.
• נכלל גם בן הזוג של כל אחד מאלה. לכן בעלה של אחותך הוא בן משפחה.
• לא נכללים: ההורים של בן הזוג, והאחים שלו.
• לא נכללים גם דוד, בן דוד ובן של אח.

דרך לזכור: ההגדרה עוברת דרך בן הזוג רק כלפי מטה: לילדים שלו כן, להורים ולאחים שלו לא.

ובשפה פשוטה

• חבר ועדת השקעות או דירקטוריון פטור כשהוא מייעץ רק לאותה חברה. ייעוץ אישי לבעלי המניות לא בפטור.
• עובד שמנהל את תיק ההשקעות של החברה, כחלק מהתפקיד, פטור. הפטור חל גם על חברה קשורה, למשל חברת בת.
• רואה חשבון, עורך דין ויועץ מס פטורים, כשהעצה ניתנת תוך כדי השירות המקצועי שלהם.
• שמאי מקרקעין, כלומר מי שמעריך שווי של דירות, לא ברשימה הזו.
• ייעוץ בכלי התקשורת, כמו בעיתון, ברדיו או בטלוויזיה, הוא ייעוץ השקעות. אבל הוא פטור מרישיון (סעיף 3(א)(4)). גם בלי רישיון, חובה לכלול בו שתי הודעות (סעיף 3(ב)). האחת: אם יש לנותן הייעוץ עניין אישי בנושא. השנייה: שהייעוץ אינו תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים של כל אדם. המלצה אישית לאנשים מסוימים אינה פטורה בדרך הזו.
• ללקוח כשיר אפשר לתת שירות בלי רישיון, אבל מודיעים לו מראש שאין רישיון. רוב החובות כלפיו חלות. אבל חברה בעלת רישיון פועלת רק דרך עובד בעל רישיון. זה נכון גם מול לקוח כשיר (סעיפים 7(ג)(1) ו־8(ב)(2)).

ובשפה פשוטה

• האיסור חל על ההצעה עצמה, עוד לפני שניתן שירות.
• כל דרך נחשבת: פרסום, טלפון, מכתב או הודעה בקבוצה.
• הודעה ״אין לנו רישיון״ לא מתירה את ההצעה.
• מותר להציע שירות שייתן בעל רישיון מתאים, או מי שפטור מרישיון לפי החוק.
• אסור גם לשלוח לקוחות לגוף בחו״ל שאין לו רישיון בישראל, ולא נרשם לפעול בה. זה נכון גם בלי תשלום.

ובשפה פשוטה

• מי שאינו תושב ישראל יכול לקבל רישיון, אם הוכיח שיקיים את החוק. צריך גם שאפשר יהיה לאכוף עליו את החוק, כלומר לחייב אותו לציית לו.
• אין דרישה לתואר אקדמי.
• הרשות רשאית לתת רישיון גם בלי בחינות והתמחות, מטעמים מיוחדים, בגלל השכלה וניסיון. זו אפשרות של הרשות, לא חובה.
• על התנאי ״לא הורשע בעבירה״ הרשות לא יכולה לוותר מטעמים כאלה. ״הורשע״ פירושו שבית משפט קבע שביצע עבירה.
• יועץ שעובר להיות משווק, או משווק שעובר להיות יועץ, פטור מבחינות ומהתמחות. זה בתנאי שהוא מוותר על הרישיון הקודם שלו.
• בעל רישיון יועץ לא מקבל רישיון משווק. אי אפשר להחזיק בשניהם יחד.

ובשפה פשוטה

• ליועץ השקעות אסור שתהיה זיקה. סוכן ביטוח מקבל עמלות על מוצרים, ולכן יש לו זיקה.
• משווק השקעות הוא בעל זיקה לפי ההגדרה שלו. לכן סוכן ביטוח יכול לקבל רישיון משווק.
• יש עוד גופים שהקשר אליהם פוסל, למשל גוף מוסדי. מי ששולט בהם, או מחזיק ביותר מ־10% מאמצעי השליטה בהם, לא יקבל רישיון יועץ.
• ״יותר מ־10%״: מי שמחזיק 10% בדיוק לא נכלל באיסור.
• הרשות רוצה לסרב לבקשה, או להוסיף לרישיון תנאים? קודם היא מסבירה למבקש למה, ושומעת את הטענות שלו.
• שמיעת הטענות באה לפני ההחלטה, לא אחריה.

ובשפה פשוטה

• סיבות לביטול: הרישיון ניתן על סמך מידע כוזב, תנאי לרישיון הפסיק להתקיים, או שבעל הרישיון הפר תנאי ברישיון.
• עוד סיבות: בית משפט קבע שהפר את החוק, או שהוכרז פושט רגל ועדיין לא קיבל הפטר.
• הפסדים של לקוחות, לבדם, אינם סיבה לביטול.
• מי שהפסיק לעבוד במקצוע יכול לבקש בכתב לבטל את הרישיון. יחיד יכול לבקש גם התליה לתקופה שיבחר. תאגיד מורשה יכול לבקש רק ביטול.
• ליחיד אין ביטוח כנדרש? הרשות חייבת להתלות את הרישיון, עד שיעשה ביטוח.
• מי שהרישיון שלו בוטל, והסיבה תוקנה, יכול לבקש לחדש אותו.

ובשפה פשוטה

• הצעד הזה עוסק בחברה שמבקשת רישיון. התנאים לאדם יחיד נלמדו בצעד 10 (מה צריך כדי לקבל רישיון).
• חברת ניהול תיקים לא עוסקת בחיתום. גם עיסוק אחר שלא ברשימה אסור לה, למשל מתן הלוואות ללקוחות.
• עובד בלי רישיון לא מנהל תיקים ולא מייעץ בשם החברה. זה נכון גם מול לקוח כשיר, כמו שראינו בצעד 8 (פטורים לפי תפקיד).
• הסכומים של ההון העצמי ושל הביטוח נקבעים בתקנות. נלמד עליהם בפרק 5 (ניהול תיקים בפועל).
• תנאי שהפסיק להתקיים הוא סיבה לבטל את הרישיון. ראינו את זה בצעד 12 (ביטול רישיון והתליה).

התנאים לרישיון של חברה

1. החברה לא עוסקת בחיתום. היא עוסקת רק בעיסוקים שהחוק מונה, כמו ניהול תיקים, וגם ייעוץ או שיווק.
2. מי שמנהל תיקים, מייעץ או משווק בשמה הוא עובד שלה, עם רישיון מתאים.
3. לא יכהן בה נושא משרה שהיא יודעת שהורשע בעבירה.
4. יש לה הון עצמי, בסכום שנקבע בתקנות. תקנות הן כללים מפורטים שמשלימים את החוק.
5. יש לה ביטוח, או ערבות של בנק, פיקדון כספי או ניירות ערך, לפי התקנות.

ובשפה פשוטה

• הפטור נוסף לחוק בשנת 2024, ונכנס לתוקף באוקטובר 2024 (סעיף 3(א)(14)).
• מי? רק גופים שהחוק מונה, למשל חבר בורסה ומנהל של קרנות נאמנות, ומי שמועסק בידיהם. אדם פרטי שפועל לבד לא נכלל.
• על מה? רק על קרן כספית. על קרן נאמנות אחרת, או על מניות, צריך רישיון כרגיל.
• מה התנאי? הודעה לרשות על הכוונה לעסוק בזה, לפני שמתחילים.
• הפטור הוא מרישיון בלבד. את ההודעה מגישים לפי כללים שהרשות קבעה, עם פרטי הגוף ואיש קשר.